Piyasa Özeti Gümrük vergileri kaldırıldı ancak fiyat indirimleri beklemeyin

Fiyat artışlarının asıl nedeni ortadan kalktıktan sonra bile, fiyatlar genellikle önceki seviyelerine geri dönmez.

Cuma günü Yüksek Mahkeme'nin Trump yönetiminin gümrük vergilerini iptal eden kararının ardından bunu akılda tutmakta fayda var.

Bunun en iyi örneği, gümrük vergilerine, ticarete ve genel olarak küresel arz dalgalanmalarına duyarlı malların mevcut fiyat seviyesidir. Bu fiyatlar hâlâ pandemi öncesi seviyelerin oldukça üzerindedir.
Pandemiyi çoktan geride bıraktık ve tedarik zincirleri büyük ölçüde toparlandı. Ancak enflasyonun yol açtığı davranışsal hasar çoktan oluştu.

Ekonomistler bu güçlere ne ad verirse versin—üretimin ülke içine geri dönmesi, menü maliyetleri, açgözlülük enflasyonu, kar marjı koruması veya daha yüksek risk primiyle bağlantılı ihtiyati fiyatlandırma—sonuç aynıdır: Fiyatlar yukarı doğru giderken olduğundan aşağı doğru giderken çok daha katıdır.

Aynı dinamiklerin, daha yüksek gümrük vergilerine tabi tutulan mallar için de geçerli olmasını bekliyoruz.

Şu an itibariyle bildiğimiz şey, Amerikalıların yüksek fiyatları oldukça iyi bir şekilde tolere etmiş olmaları ve harcamaların güçlü kalmasıdır. Tüketicilerin bu direnci, işletmelerin fiyatları düşürme ve kar marjlarından ödün verme konusunda çok daha az teşvike sahip olmalarına yol açmaktadır.

Tarife iadeleri nihayetinde -ki bu muhtemelen uzun ve karmaşık bir süreç olacaktır- şirket bilançolarına yansısa bile, tarife belirsizliğine bağlı operasyonel maliyetler zaten ödenmiş durumda.
Bu kararın ABD'li ithalatçılara ve üreticilere fayda sağlayacağına inanmakla birlikte, ortalama Amerikalı hane halkı üzerindeki fiyat baskısının yakın zamanda ortadan kalkmasını beklemiyoruz.

Yorumlar